严重钱荒？央行“按兵不动” 降准降息几无可能？

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本月以来金融业闹起了“钱荒”，虽然6月份的“钱荒”年年有，但今年尤其严重。本周四，如果一家银行向另一家银行借钱，1天的利率，按年折算达30%，相当于1年期贷款基准利率的5倍，这已超过央行规定的正常贷款利率的限，越线就是高利贷。多位金融机构人士表示，当前资金紧缺的状况的确是有史以来严重的。

“钱荒”来袭，许多银行全力投入“抢钱大战”，送大米、送油、送手机等手段层出不穷。

  受“钱荒”影响的不仅仅是商业银行，包括基金、券商、信托在内的整个金融业均有波及，但对普通人的财产安全影响不大。同时受访的金融们普遍相信，此次“钱荒”可能还要持续一段时间，但迟不超过7月中旬。

  “钱荒”引来中行违约传闻

  本周以来同业拆借市场日均成交高达800亿元以上，此次“钱荒”的“震中”也正是来自同业拆借市场。

  进入6月份，同业拆借市场利率迅速攀升，其中隔夜拆借利率涨幅尤为迅猛。从4.5%起步，盘中先后攻破10%、20%、30%大关，不断刷新银行间市场成立以来历史纪录。在它的带领下，1个月以内的中短期资金价格全线飙升，7天期质押式回购加权平均利率周四涨至11.6217%，也创下2007年银行间市场成立以来的新高。

  同日，市场上曝出央行向工商银行注资500亿元，及中国银行由于流动性紧张发生资金违约等诸多传闻，银行间市场被迫延迟半收市，震动整个金融市场。由于本月早些时候曾发生过类似的交易违约和延迟收市，该传闻引发国内外者对中国银行业流动性的广泛关注。

  虽然中国银行当晚即发布澄清公告称：“中国银行从未发生资金违约事件，6月20日按时完成全部对外支付，有关市场传闻不属实。”但昨天又有传闻称，中行当天并未违约，但周四银行间市场的确延迟半收市，而中行只是在规定的下午4点半收市时间内未按时履约。

  昨天，随着中国银行澄清违约传闻，市场恐慌情绪略有缓解，资金利率价格全线回落，其中1天期回购利率骤降380个基点至7.9%，创下2007年10月以来跌幅。

送米送油送手机 银行迎来“抢钱大战”

  记者走访发现，年中，许多银行都全力投入“抢钱大战”。在光大银行天津围堤道支行，客户经理向记者表示，10万元钱存一年，不仅利率上升到顶，还可以送4袋10斤装的大米；浦发银行天津某支行的客户经理则表示，新客户5万元钱存半年以上，就可以个5件套的微波炉瓷碗。

  一些银行通过存款返现金的方式吸引客户，每存一万元钱可返还几十元不等的现金。为争取存款，一些客户经理往往会替客户报销转账费用甚至来回打的路费。

  除了这些传统手段，“超级网银”这个“高科技武器”也被广泛应用。许多银行的大堂经理都会鼓励客户开通“超级网银”，把其他银行的闲置存款“归集”到本行。为此，一些规模较大的银行还采取了“反制措施”，限制每日“被归集”资金的规模。

  资金局面“惨烈”央行“按兵不动”

  尽管上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)屡屡“爆表”，市场资金面信心受到重挫，市场哀鸣一片；但就目前来看，管理层坚持“不放水”的态度依然坚决。

  业内人士普遍解读认为，本周央票的地量发行已足以彰显出央行收紧流动性的态度及决心，短期内降准、降息几无可能。

  昨日中国银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天，隔夜SHIBOR飙升了578.40BP，“破表”升至13.4440%的历史新高，盘中更是一度升至30%的惊人位置。

  而除了SHIBOR利率外，银行间回购利率表现同样火爆，各期限品种上行幅度均在100个基点以上。其中隔夜、7天回购利率分别大涨377.7BP、321.2BP，跳升至11.650%、11.449%的罕见双位数水平。

  不少业内人士甚至用“惨烈”来形容当前的资金局面。

  伴随紧张情绪的发酵，昨日有关“中国银行资金违约”“央行向工行放水500亿元”“收盘前30央行投放4000亿货币以缓解市场流动性”的传闻更是不绝于耳。

  需要指出的是，较之于市场的“风雨飘摇”，央行表现依然十分淡定。在周四进行的公开市场操作中，众人期盼的逆回购仍旧没有现身，而20亿元的央票发行却彰显了管理层“铁血纠偏”的坚定态度。

  承接昨日大跌之势，A股早盘大幅低开，两市跌幅一度接近2%，但此后以新华保险为代表的金融股拉升护盘，在午后各大股指集体翻红，可惜未能保持红盘到收市。截止收盘，沪指报2073 .09点，下跌10 .93点，跌幅0 .52%；深成指报8136.05点，下跌11.44点，涨幅0 .14%。

疑问

  银行怎么会出现钱荒？大量资金停留在金融系统内空转套利，今年央行不再托底干预市场波动

  银行怎么会缺钱，并且还缺得如此离谱？海通证券经济学家李迅雷接受南都记者采访时表示，市场上的流动性其实充裕，只是大量资金停留在金融系统内空转套利；而热钱流出和货币政策从紧，尤其是央行对银行间市场的态度与此前明显不同，导致不少金融机构误判，没有及时、足额准备好本月到期资金安排，进而出现了短暂的流动性枯竭甚至出现了违约，加上市场恐慌情绪蔓延，终于使得资金市场利率飙升。

  从整个银行业来说，是每年的6月和12月，银行机构面临着月末和季末的双重考核，存在“借钱”的冲动，是历年来的资金需求高峰。而在往年，央行通常会在资金紧缺的时刻出手干预市场，注入部分资金，以平抑资金价格。这种行为令不少金融机构对央行有了依赖，认为央行始终会为整个市场托底，央行也在一些交易员中被戏称为“央妈”。然而今年以来，央行对同业市场采取放任不管的态度，不管市场如何波动，就是不出手干预。不仅如此，央行还继续发行央票回收流动性，甚至对部分金融机构高价借钱乐见其成。而不少银行由于误判，在6月份之前没有做好充足的到期资金安排，导致出现了高价借钱和交易违约的情况。

  钱都到哪里去了？去了业务和影子银行

  银行间市场近年来的快速发展中，一些金融机构逐渐发现，通过同业拆借往往可以以很低的成本(如3%)从其他金融机构快速获得大量资金，再通过和期限错配，这些资金可以帮助其在其它市场(如影子银行)上获得更高的(往往10%以上甚至30%)，只要合理安排好到期资金计划，通过循环往复的交易，就可以实现无风险地套取可观的利差。更重要的是，同业业务占用的银行资本金极少，在资本越来越严格的银行业，同业业务逐渐从不起眼的边缘业务发展成为诸多大中型银行的重点业务甚至是核心业务。

  某股份制银行广州分行投行业务负责人表示，“结构化融资本质上就是影子银行，但它是向机构报备过的，正规合法的影子银行业务。”该负责人说。

  他还透露，实际上此类业务各家股份制银行都有不同程度参与，甚至一些国有大行也参与其中。但是由于资金价格飙升，市场上中短期理财产品率(6-7%)已高于中长期产品(5%左右)，形成利率倒挂，银行失去了产品的发行空间和利润空间，只能暂停。

  你的银行存款安全吗？不会影响绝大多数人的财产安全，但要慎入股市、楼市

  针对此次银行“钱荒”事件的影响，李迅雷表示，“钱荒”虽然是发生在金融同业市场短期现象，但影响已波及包括基金、券商、信托在内的整个金融业，但是这些影响都是局部和短期的，不会影响到银行的传统业务，更不会影响绝大多数人的财产安全。

  昨日接受南都采访的深圳各大银行均称，目前合规操作、资金充裕，未受到同业市场利率飙升的影响。“市民的担心可能是大家对银行管钱的方式有误解，存款目前还是足够安全的。”一家国有大行人士说。

  认为，此轮资金紧张，只会让中小企业的借贷成本更高。深圳职业人黄先生称短期内一定会有个传导过程，大部分企业贷款都会受到影响，资金密集型、高负债率的行业如房地产为敏感。普通市民需要谨慎的领域是股市、楼市、债市这些风险资产。 记者 李鹤鸣 杨涛

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核心

提示

前日中国银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天，隔夜SHIBOR飙升了578.40BP，“破表”升至13.4440%的历史新高，盘中更是一度蹿升至30%的惊人位置。

尽管资金面紧张的时刻可能正在过去。不过，资金面短期内偏紧的态势尚难出现根本性的逆转。

尽管上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）屡屡“爆表”，市场资金面信心受到重挫，市场的哀鸣一片；但就目前来看，管理层坚持“不放水”的态度依然坚决。

业内人士普遍解读认为，本周央票的地量发行已足以彰显出央行收紧流动性的态度及决心，短期内降准、降息几无可能。

资金利率频破表

来自银行间同业拆借的数据显示，截至6月21日中午11时30分，隔夜、1周SHIBOR利率较昨日有所回落，分别行至8.4920%、8.5430%；2周及1月SHIBOR利率则继续上行，分别跳升97.20BP和29.90BP至8.5660%、9.6980%。

“隔夜、1周SHIBOR利率是下来了一些，不过这会儿有较多小机构仍以20%左右的高价报出隔夜，虽然和昨天30%的数据相比已有下降，但资金面紧张依然不言而喻，早间各机构的态度还是相当谨慎的。”一位券商交易员在接受记者采访时指出，“考虑到年中考核时点的，个人认为，如果央行再不放松流动性，SHIBOR利率还有进一步飙升的可能。”

可以看到，前日中国银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天，隔夜SHIBOR飙升了578.40BP，“破表”升至13.4440%的历史新高，盘中更是一度蹿升至30%的惊人位置。

而除了SHIBOR利率外，银行间回购利率表现同样火爆，各期限品种上行幅度均在100个基点以上。其中隔夜、7天回购利率分别大涨377.7BP、321.2BP，跳升至11.650%、11.449%的罕见双位数水平。

管理层淡定以对

不少业内人士甚至用“惨烈”来形容当前的资金局面。

值得一提的是，伴随紧张情绪的发酵，昨日有关“中国银行资金违约”“央行向工行放水500亿元”“收盘前30央行投放4000亿货币以缓解市场流动性”的传闻更是不绝于耳。

记者了解到，中行已发布公开声明，称“中国银行从未发生资金违约事件，6月20日按时完成全部对外支付，有关市场传闻严重失实。”

多位一线交易员亦向记者表示，“注水工行500亿元仅是传闻，至于4000亿资金的投放，不论是哪家银行，不仅要满足银监会流动性管理的若干指标，内部也要进行严苛的流动性管控，这种传言实在缺乏常识。”

需要指出的是，较之于市场的“风雨飘摇”，央行表现依然十分淡定。在周四进行的公开市场操作中，众人期盼的逆回购仍旧没有现身，而20亿元的央票发行却彰显了管理层“铁血纠偏”的坚定态度。

资金面紧张的时刻可能正在过去。

不过，资金面短期内偏紧的态势尚难出现根本性的逆转。新华社

财经观察

“资金空转”问题凸显

当前我国经济发展面临复杂的局面和诸多困难与挑战：一方面，经济结构失衡，产能过剩问题严重，新兴行业、“三农”、小微企业多年的融资难问题已成痼疾；另一方面，前5月人民币新增信贷4.21万亿元，同比多增2792亿元；截至5月末人民币存款余额为99.31万亿元，货币存量逼近百万亿元大关。大量的资金投放并没有换来经济的健康发展，资金周转效率低下，所谓的“资金空转”问题凸显。

在这种背景下，“部署金融支持经济结构调整和转型升级”，国务院的用意正是于力图以金融之手，通过市场的调节让资金流向该去的地方，恢复经济结构平衡，实现中国经济升级版的目标。

理解决策层 “盘活存量”这步棋的用心与决心，下一步，金融部门如何落实将值得期待：差别化的信贷政策，推进信贷资产证券化，放松利率管制实质性展开利率市场化改革，运用多种货币政策工具，引导信贷资金流向，发挥市场配置资源作用都有望得到实现。新华社

央行：34.1%居民预期下季度房价上涨

 认为货币政策适度的银行家升至近80%；企业盈利指数环比和同比分别上升2.8和3个百分点

  ■本报记者 闫立良

  央行昨日发布的第2季度调查问卷结果显示，认为货币政策适度的银行家升至近80%，34.1%的居民预期下季度房价“上涨”，企业盈利指数环比和同比分别上升2.8和3个百分点。居民偏爱的前三位方式依次为基金及理财产品、房地产和购买债券。

  由央行和国家统计局合作开展的第2季度银行家问卷调查结果显示，银行家货币政策感受指数(选择货币政策“适度”的银行家占比)为79.3%，较上季度上升1.1个百分点；61.5%的银行家认为宏观经济“正常”，较上季度下降7.4个百分点；34.1%的银行家认为“偏冷”，较上季度提高8.8个百分点。对下季度，66.7%的银行家预期宏观经济“正常”，27.8%的银行家预期“偏冷”。

  央行昨日公布的第2季度储户问卷调查报告显示，居民物价满意指数为21.8%，比上季度提高1.8个百分点，高于前两年的平均值。其中，59.1%的居民认为物价“高，难以接受”，比上季度下降3个百分点。居民未来物价预期指数为66.8%，与上季度基本持平。其中，36.8%的居民预期下季度物价水平“上升”，51.8%的居民预期“基本不变”或“下降”，11.4%的居民“看不准”。

  报告显示，倾向于“更多储蓄”的居民占46.2%，较上季度增加1.7个百分点；倾向于“更多消费”的居民占18.1%，较上季度增加0.2个百分点；倾向于“更多”的居民占35.7%，较上季度下降1.9个百分点。居民偏爱的前三位方式依次为基金及理财产品、房地产和购买债券，选择这三种方式的居民占比分别为24.8%、18.3%和16.8%。

  房价预期与购房意愿调查结果显示，66.7%的居民认为目前房价“高，难以接受”，比上季度下降1.3个百分点，比2011年3季度时的值下降9个百分点。31%的居民认为目前房价“可以接受”，2.3%的居民认为“令人满意”。对下季度房价，34.1%的居民预期房价“上涨”，45.3%的居民预期“基本不变”，7.3%的居民预期“下降”。未来3个月内准备出手购房的居民占比为14%，较上季度下降0.8个百分点。

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