绿地地产总市值超越排地产行业万科地产

绿地总市值超越万科

借壳标的金丰连续6个交易日无量涨停，分析人士认为绿地市值排难持久

金丰日K线

万科A日K线

昨日，绿地集团(简称“绿地”)借壳标的金丰(600606)再度无量涨停，报收于9.27元，股价在6个交易日内已大涨75.24%，由此绿地的市值已超过万科而高居行业位。万科是我国乃至全球大房地产企业，如今市值被借壳上市的绿地超越，不是万科的价值被低估了，就是绿地的泡沫被吹大了……业内人士对此有何评价呢？记者昨日就此采访了相关分析人士。

新里程赖戌播等多位接受记者采访的分析人士表示，绿地的总市值超越万科，排地产行业只是暂时现象，股价惯性冲高之后将回落。

绿地市值

跃居行业

今年3月18日，停牌8个半月有余的金丰发布重组预案，其全部资产和负债将进行置出，绿地100%股权为拟注入资产，预估值为655亿元。为此，金丰拟以每股5.58元的价格，非公开发行合计113.26亿股用于支付上述对价。交易完成后，将创下A股迄今为止交易金额的一次重组纪录。

财务数据显示，截至2013年9月末，绿地总资产为3088.79亿元，归属于母公司的者权益为348.27亿元。其2010年度至2013年1~9月营业收入分别为947.82亿元、1478.64亿元、1985.62亿元和1746.25亿元，净利润分别为45.75亿元、56.17亿元、68.76亿元和76.62亿元。而此次注入资产的预估值为655亿元，也就意味着此次绿地资产估值溢价达到88%。

借壳方案公布后，借壳标的金丰连续6个交易日“一字”无量涨停，截至昨日收报9.27元，较复牌前的5.29元大涨了75.24%。

按重组预案中绿地113.26亿股的股权计算，其市值已高达1077.73亿元，截至昨日，万科A收报7.98元，A股市值为878亿元；万科B转H尚未挂牌，截至2012年12月26日停牌前，万科已发行B股总数约为13.15亿股，万科B市值达165.68亿港币，按昨日0.7993汇率折算，B股总市值132.44亿元。万科A、B股总市值合计为1010.44亿元。绿地总市值比万科A、B股总市值超出了67.29亿元。这意味着绿地市值已高居地产行业位。

绿地估值

将回归基本面

据公开信息或公开报道，万科是我国大房地产企业，绿地为第二大房地产企业。2013年房地产业务销售金额方面，前者为1709亿元，后者为1625亿元；前者总资产为4792亿元，后者为3533亿元(约一半为房地产资产)。从上述的同行业角度，绿地的市值逼近万科是合理的，如今金丰连续6个涨停之后，以重组后的总股本计算的市值已超越万科！这自然引出了市场一大疑问：要么绿地的价值被高估了，要么万科的价值被低估了！

对此，深圳翼虎有限公司总经理余定恒昨日接受记者采访时表示，绿地借壳标的金丰市值超过了万科，既不是绿地借壳标的金丰估值高了，也不是万科A、B股估值低了，主要是金丰向绿地定向发行的113亿股票还没有上市。二者股票供求关系决定了股价短期走势，与二者的估值孰高孰低没有太大的关系。目前万科和金丰实际流通股数量不一样，万科110亿股份几乎全部流通，而绿地借壳标的金丰实际流通股仅5.18亿股份，此时计算出来的绿地的总市值，不一定能代表公司未来的合理估值。昨日，万科的实际总市值为1010.44亿元，而金丰的实际总市值仅为48.05亿元。如果未来绿地借壳发行的113亿股票上市，绿地借壳标的金丰股价可能很难维持目前价位！

深圳新里程赖戌播昨日接受记者采访时表示，绿地借壳上市总市值超过了万科，可以肯定绿地的估值被高估了。赖戌播分析指出，无论是品牌价值、市场规模、销售金额、业绩成长……绿地哪一方面都不太可能超过万科。如今绿地的总市值超过了万科，主要是市场主力投机炒作借壳题材，导致金丰股价惯性冲高的结果。赖戌播认为，绿地总市值超过万科应该是短暂的，是不可能持续和长久的。如果后市地产板块不能维持强势，绿地借壳标的金丰炒高的股价也会下来。长远来看，等到绿地113亿股票解锁上市，借壳上市的绿地估值肯定会回归公司基本面，绿地的总市值自然也会落到万科的后头。

英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，未来国内房地产企业中，万科、绿地、万达将形成三足鼎立、比翼齐飞的格局，某一家公司的市值偶尔超过一点点并不奇怪。绿地是新借壳上市，市场有炒新和炒重组的冲动，绿地的估值容易高估一点。

后市不排除还会惯性冲高

金丰已经连续6个涨停，后市将会如何运行呢？

李大霄对记者表示，金丰已经被当成了绿地新股上市，市场喜欢炒新和炒借壳的预期，金丰后市可能还有惯性冲高可能。重组股炒作和新股炒作都沾边了，不排除投机资金进一步往上拉抬可能。对于中小者来说，非高手不宜追高介入。

赖戌播认为，绿地借壳标的金丰股价已无量6个一字涨停，短线不排除继续冲高的可能性，但如果地产板块整体走势疲弱，金丰股价惯性冲高之后，后市股价也会回归到一个合理价位。目前金丰48亿元流通市值，操控的却是一个逾1000亿元的巨无霸公司。层应对此类个股严加，依法打击市场的投机炒作行为。

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绿地集团 加码澳大利亚市场

深圳商报记者 陆剑伟

近日，绿地集团摘得位于澳大利亚悉尼区域一住宅地块。至此，绿地集团在澳项目已增至四个。深圳商报记者了解到，澳大利亚正成为中国房地产开发商出海的“新宠”，仅上市公司就有三家。去年中国在澳大利亚房地产市场额飙升至5.9亿美元，同比增幅高达222%，这些项目的主要对象是国内买家。

在澳项目增至四个

绿地集团新获得的项目为澳大利亚悉尼区域的Leichhardt George St住宅地块，地处悉尼大学旁。据参与促成本项目的高力国际华南区董事总经理林国东介绍，该地块面积10130平方米，总建筑面积约22000平方米，容积率2.15，实用及可销售面积约19000平方米，项目将建成5栋约300套，为澳洲绿地集团在悉尼的第二个项目，计划于2014年第四季度正式推出市场。

至此，绿地集团在澳项目增至四个，其他三个分别为悉尼·绿地、墨尔本Fleton赛马场项目和北悉尼Pacific Highway项目。悉尼·绿地计划总6亿澳元，是中国房企在澳规模单笔。

据悉，绿地2014年海外销售目标增至200亿，明年有望达到400亿。

绿地集团董事长张玉良表示，2013年的布局将带来今年的全面丰收，除了在售的韩国济州“绿地汉拿山小镇”及澳大利亚悉尼“绿地”项目，绿地在英国、美国、加拿大、泰国、马来西亚的项目年内将全面启动预售。

上市房企出海“新宠”

据不完全统计，目前在澳大利亚的上市房企已有三家，另两家分别为碧桂园和苏宁环球。

2月26日，碧桂园宣布以7300万澳元购买了位于悉尼西北部的一处开发用地，计划开发建设约815套及相关商铺配套。江苏苏宁环球集团有限公司竞得了澳大利亚地块，将兴建包括赌场在内的豪华酒店设施。

此外，还有一些开发商在澳也有开发项目，如广州颐和地产在悉尼大学推出的项目Summer Court，近已仅剩尾货。

仲量联行研究表明，2013年期间中国在海外商业房地产市场的全球额持续大幅增长，增长幅度高达124%，总额达到76亿美元。而2012年与2011年的总额分别为33亿美元和29亿美元。研究显示，中国房地产者在澳大利亚、新加坡、美国和英国的表现为活跃。2013年，中国在澳大利亚房地产市场额飙升至5.9亿美元，同比增幅高达222%。

地产股 再成两融新宠

在股指宽幅震荡的背景下，上周两融市场上的融资与融券两端余额均回归常态。截至3月21日，融资融券余额为3915.97亿元，同比放大1.21%，其中融资余额3838.85亿元，同比放大1.38%。融券方面，融券余额为27.12亿元，同比减少了18.5%，结束了之前两周的扩张态势。综合来看，融资余额出现了预期中的回流，上周5天均为净流入，市场人气有所恢复，结合历史数据看，50亿的周净流入量级别足以维持股指上升的持续性。

市场方面，数据同时显示，上周创业板融资共买入52.40亿，融资偿还48.59亿元，交投份额有所回暖，融资净流入3.81亿元。

板块方面，上周融资资金也呈净流入，期间净买入额为52.9亿元。按照申万一级行业分类，24个行业融资净额实现顺差，4个行业出现逆差，其中净买入增速居前的是化工、房地产、食品饮料。从融资资金游动情况看，融资流入居前的是银行、非银金融和建筑材料，融资流入居后的是钢铁、公共事业、装饰建筑。值得注意的是，地产股无疑是上周表现抢眼的板块，6.8亿的资金净流入足以保证其强势的市场表现。（余宏开）