全球富豪们如何守护财富 房地产受青睐

亚太区的家族室在策略上更加谨慎，采取的策略偏向均衡型及保本型而非增长型。他们明显倾向于增加对非流动资产的配置，例如私募股权及房地产的直接。而为了对冲市场剧烈波动对组合的影响，另类受到富豪们的热捧。

面对全球金融市场的频繁震荡，全球富豪们如何守护财富？

“从亚太地区来看，由于市场波动加剧，亚太区的家族室情绪普遍处于避险（risk-off）状态。不过，近一个月以来，这种情绪有所消退。但这些家族室明显倾向于增加对非流动资产的配置，例如私募股权及房地产的直接。”瑞银财富管理超高净值客户的大中华区市场经理刘昌欣表示。

截至2014年，亚太区家族室的组合平均持有45%的非流动资产，香港则为43%，“我们相信随着市场波动持续，这一比例还将继续增加。”

亚太区的家族室在策略上比报告中的平均家族室更加谨慎，采取的策略偏向均衡型及保本型而非增长型。

瑞银与CampdenWealth Research10月13日发布的全球家族室2015年报告显示，亚太区19%的家族室选择了保本型战略，而选择增长型战略的占比则跌至27%。

该报告访问了全球37个国家的224个家族室的负责人及人员。受访的家族室代表了超过2000亿美元的私人财富。在亚太区，共有35个家族室参与此次研究，平均管理资产规模高达4.31亿美元。

另类倍受追捧

为了对冲市场剧烈波动对组合的影响，另类已经受到富豪们的热捧。

由于者仍然预期较大的市场起伏，因此很多家族室都增加了对对冲基金的配置比例，尤其是采取长短仓策略以及宏观策略的基金。从行业来看，家族室对科技以及其他政策支持的板块兴趣十分浓厚。

根据eVestment提供的数据，专注于中国市场的对冲基金在9月录得正，并跑赢基准指数。今年第三季度，这类基金整体亏损约16.03%，然而S&P China指数却大幅下挫24.35%。同时，截至今年9月底，中国市场的对冲基金整体约1.02%，相比之下，S&P China指数却12.65%。

“相比今年6月的历史高位，内地A股市场已经录得双位数的跌幅，然而一些采取市场中性（market neutral）策略的对冲基金在8-9月的波动仍然维持在1%以内”，瑞银财富管理超高净值客户服务部产品及服务房地产亚太区主管Enrico Mattoli则表示。

截至去年，亚太区家族室在对冲基金的平均配置比例约5%，相比之下，欧洲、北美地区的家族室的配置比例则分别为8%、12%，新兴市场的家族室更加激进，相关配置比例达14%。

私募股权是亚太区家族室获得出色的另一“法宝”。该报告显示，亚太家族室的私募股权持股量高达28%，超过全球22%的平均水平。

报告显示，去年亚太区家族室表现全球位列第二，按美元计算为6.3%，仅次于欧洲地区的6.4%。相比之下，北美以及新兴市场的家族室去年的年度则分别为5.8%、4.9%。

Mattoli指出，由于内地和香港的家族室拥有较强的本土偏见（home-bias），今年以来，内地和香港两地股市均出现较大的调整，导致今年该地区家族室的整体表现或将落后去年。

直接地产达14.2%

相比股票、债券等金融资产，房地产素来是富豪们热衷的标的之一。

“房地产与其他资产类别的关联性较低，比如直接房地产、REITS与股票的相关性分别为0.3%、0.8%，与债券的相关性则为－0.1%。同时，房地产80%左右的收入来自于稳定的租金。”Mattoli表示。

以直接房地产而言，全球家族室去年平均配置比例约12.6%，“我们发现很多家族室都偏向于本土或本土的房地产市场，这点适用于无论商业还是住宅地产，由于很多家族室内部来负责这些房地产项目。“

这些家族室仍然偏爱住宅地产，占直接地产的比例高达42%，设定的目标约10％，周期通常在3年以上。报告显示，去年直接房地产的实际达14.2%。

仲量联行数据显示，2014年中国房地产海外达到165亿美元，比2013年增长了46%。今年，中国购房者海外市场的热情还在不断高涨。

“和其他很多资产类别一样，房地产的价格也会经历不同的周期，目前而言，伦敦是全球保值、流动性的房地产市场，而纽约、亚洲一些城市的房地产价格已经昂贵，未来面临一定的调整压力。”Campden Wealth总裁Doic Samuelson表示。

对股票，去年全球家族室的平均配置比例约25.8％，其中18.9%于发达市场，7%在新兴市场。

“目前我们主要推荐日本、欧洲市场，由于上述地区的央行将继续加大量化宽松的规模，有利于刺激股市。以债券而言，我们建议减持发达国家的政府债券、高债券。”Mattoli坦言。

根据新兴市场组合基金研究机构（EPFR）统计显示，10月1－7日，欧洲股票型基金持续获得资金青睐，净流入20.3亿美元，今年以来累计共流入1052亿美元。然而，同期日本股票型基金却录得净流出20.36亿美元，为2014年11月来单周流出。

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