美联储加息全球影响几何？大量游资会抛售人民币资产？

美联储加息全球影响几何

环球股市普涨，预计美国将进入加息周期

美联储主席耶伦宣布启动近十年来加息

北京时间昨日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平，这是联储近10年（自2006年6月）以来的加息。加息靴子落地后，交易日全球股市普涨。对此，业内人士认为市场出现了“利空出尽转为利好”的表现，考虑到本次加息不同以往，因此短期内股市或有不错表现，未来美国将进入加息周期。

美联储在16日结束了为期两天的货币政策例会，于北京时间昨日凌晨宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平。当日美股三大股指全线上扬终收涨，单日涨幅均超1%，其中纳指重回5000点大关。截至当日收盘，道指涨1.28%，纳指涨1.52%，标普涨1.45%。欧洲股市方面，周三涨幅较小，但主要股指在周四高开并不断走强。

亚太股市昨日普涨，MSCI亚太地区指数涨2.18%，创下9月10日以来的单日涨幅，其中日本股市涨1.59%，韩国股市涨0.43%。A股方面，上证指数涨1.81%，深证成指涨2.51%，创下近1个月单日涨幅。港股方面，恒生指数、国企指数和红筹指数昨日均收涨，且已连续4日收阳。

发达国家股市或中长期走强

此前美联储已经发起了5次比较明确的加息周期，总体看来美股在整个加息周期基本保持上涨，仅在1994至1995年的加息周期中整体下跌。1994年之后，美股在加息之前的1至6个月均维持上涨；在加息后的1至3个月均表现为下跌，但下跌幅度多不超过7%。此次美联储加息，发达国家股市或中长期走强。

新兴市场方面则较为不同。1999~2000年的加息周期中，新兴市场股票指数与全球市场指数走势一致，但表现明显好于全球市场指数：在加息前6个月，股市均上涨；加息后3个月下跌，但加息后6个月整体出现上涨。

股市短期内或有不错表现

深圳前海金信达总监金少华表示，市场关于美联储加息的预期早在去年就已经存在，经过一年多的酝酿终于尘埃落定，本次加息还将开启加息周期，者需要注意这点。

他认为，美联储做出加息的决议，这意味着联储对当前的数据进行综合判断后，认为“美国经济已经复苏”，整个国家的宏观经济向好，同时企业的经营环境也将得到改善。这在二级市场上可能表现为上市公司的业绩更好，进而提振股价。

至于除美国以外股市的表现，金少华认为，目前影响股市的不确定利空因素，即美联储加息一事已经明朗，这也意味着欧洲股市、包括港股和A股在内的亚太股市接下来不会再受到此事影响。

平安证券的证券分析师魏伟认为，加息靴子落地，市场风险偏好短期将回升。而与历次加息周期不同的是，美联储此次加息是在的QE以及维持7年之久的零利率政策之后推出的，预计美联储此次加息节奏将慢于以往。

他认为，发达国家股市短期不会向下调整，但美国股市长期仍将承压，而欧日股市将相对强于美股；新兴市场股市短期内存在反弹机会。

美联储加息！美元回流大本营 中国的房子怎么办？

北京时间今天凌晨3点，经历了113个月的空窗期，美联储终于宣布加息，联邦基准利率从0~0.25%变为0.25%~0.5%，加息25个基点。

美联储加息，是什么意思？

美联储时隔9年再次加息，并步入不少于3轮持续调整的加息周期。

美联储加息的核心逻辑是美元回流。即美元利用失常利率提高、，吸引国际资本回流，加快美国规模。

可以看出，此次加息显示出美联储虽判断美国经济增长，但对于通胀回升信心依然不足（尤其是在油价的影响下），降低了未来利率曲线斜率。而加息后美元、美股、美债同涨，预计美联储加息后全球市场流动性将进一步驱紧。

美联储加息对股市、债市、外汇市场都有比较直接的影响，那么对中国的房子呢？

邦爷认为这对中国楼市的影响主要体现在3方面：买房的钱，钱的价值和部分需求。

买房钱会外逃？

对我国来说，美联储加息的确会导致资本流出压力上升，但并不会引发资本外逃。

交通银行经济学家连平认为，未来一个时期，资本流出压力整体上还是可控的。一方面，中国经济的基本面较好。另一方面，中国的财政状况也较好，金融体系运行总体上比较平稳。此外，我国长期以来都处于对外净债权国地位，且2014年底外债占GDP的比重不足10%，远低于20%的国际警戒线。

美元的，对于我国来说，不会出现外债负担急剧加重的现象。

买房钱贬值？

但美联储加息对大多数货币来说都犹如一柄“达摩克利斯之剑”，人民币也不例外。美联储宣布加息，结束持续七年的近零利率时代。从12月4日算起，人民币对美元即期汇率从6.4020一路跌到了6.4610，8个交易日贬值了0.92%。

瑞银证券预计，2016年底人民币对美元报6.8，这意味着人民币对美元将贬值5%。

人民币贬值，影响的就是有出国的一些消费，比如留学、旅游、购物、代购、置业等。

例如今年以来，人民币中间价跌幅已达4.82%；近两年合计跌幅更是超过5%。如果你出国买房，那意味着相比两年前，如果你想拿1000万元买房，因为人民币贬值你就大概失去了50万，相当于国内大多城市一套房的首付了。

赴美置业需求提升？

若美联储重启加息进程，美国市场融资成本加大，对房屋信贷规模的挤压力度提升，美国房地产价格下行可能性较大。应该说美联储加息对美国房地产降温作用明显。而随着美国房地产价格的下降，不排除一些中国资产会跑去抄底，更多高净值人士会进入美国房地产市场。

但对于中国楼市而言，来自这部分的影响并不大。华泰证券就认为，中国房地产市场的主要影响因素来自国内，受美联储货币政策影响很小。

总的来说，美联储加息对中国国内的房地产市场而言，影响相对间接。国内楼市的主力依然是庞大的刚需和新城镇化带来的巨大购买力。伴随高净值人士和人群寻找风口赴美置业，中国资本流出会给房地产业带来一定负面冲击。但整体而言对国内楼市供需、价格趋势影响有限。

但我们也不能不忽视，宏观经济的连锁反应对局部市场的影响。要知道在2004.6-2006.7美国第五轮加息时，美联储利率的大幅下降就刺激了美国的房地产泡沫，并引发本次金融危机。对中国经济和房地产市场也产生了联动影响。

所以邦爷觉得大家还是提前做好准备吧，要用外汇的不妨提前兑，可以寻觅一些风口机会抄底海外，可以适当配置国内的资产（比如一线城市不动产），但注意，量都要适当，各项配置不要超过家庭财富总额的合理比例，走一些比较稳妥的资产保值路子。

美联储加息靴子落地 中国降准窗口来临(图)

中国目前不宜降息，应主要通过降准来对冲影响，但目前流动性仍充裕，货币政策是否有必要进一步宽松仍有悬念。

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高悬已久的靴子终于落地，美联储终于作出加息决定，让市场“松了一口气”。北京时间17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，目标利率 将维持在0.25%至。随后全球多数股市大涨，而离岸人民币大跌，未来中国的货币政策是否会发生变化？中国是否会面临新一轮的输入性通胀压力？国内企业又会在美元加息之后受到什么样的影响？A股又会走向何方？这些问题，将在《每日经济新闻》本期01~08版的报道中，一一得到解答。

北京时间12月17日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%水平，正式结束了美元长达近10年的“零利率”时代，全球资本流动方向也将随之发生变化。

《每日经济新闻》记者注意到，中国11月外汇储备和央行口径外汇占款均出现大幅下降，未来或将有更多资本流向美元，业内人士认为，中国目前不宜降息，应主要通过降准来对冲影响，但目前流动性仍充裕，货币政策是否有必要进一步宽松仍有悬念。

结售汇逆差加大

11月，中国外汇储备单月下降872亿美元，创8月以来降幅，同时，11月央行口径人民币外汇占款下降至25.56万亿元人民币，环比减少了3158.02亿元，创有数据记录以来第二大单月降幅。

招商银行同业金融总部分析师刘东亮认为，外汇储备在10月短暂企稳后再度大幅缩水，根本原因仍然是人民币兑美元的贬值预期和人民币资产下降双重压力下，资金外流压力的体现。

12月17日，外管局公布了11月银行结售汇数据显示，在美元加息预期较强时，企业与个人对美元资产的偏好上升。外管局公布数据显示，11月银行结售汇逆差548亿美元，较上月的201亿美元大增1.7倍。其中银行代客结售汇逆差434亿美元，银行自身结售汇逆差114亿美元。

外管局网站数据还显示，11月银行代客远期净售汇67亿美元，较10月的17亿美元增2.9倍；截至11月末，远期未到期净售汇844亿美元，较10月末的892亿美元略减。

招商证券宏观研究主管谢亚轩对《每日经济新闻》记者表示，更反映真实情况的11月银行结售汇逆差3490亿元（等值-548亿美元），较上月减少2211亿元，其中代客结售汇逆差2762亿元（等值-434亿美元），与央行外汇占款逆差496亿美元，以及除去汇率波动因素的央行官方外汇储备余额下降500亿美元的规模基本接近，数据之间相互验证。

或降准对冲

11月外汇占款公布后，市场对中国央行降准的预期更加强烈。此次美元启动加息周期，业内人士认为，应启动全面降准。

谢亚轩认为，央行可能会采取包括降准、公开市场操作、SLO在内的多种方式积极对冲，以确保国内流动性的充裕和货币市场利率的稳定。“尽管12月资本外流的压力上升，但是在美联储货币政策靴子落地之后，我们认为2016年1月的中国跨境资本外流可能出现阶段性的改善，流出减少甚至可能出现小幅正增长。”

海通证券认为，美国加息增加了美国资产吸引力，加剧资金外流，我国应当提高国内资产来应对，需要多管齐下，一是稳住国内经济，11月工业出现底部反弹，预示着经济或短期企稳，有助于增强对短期中国资产的信心。二是短期需稳住利率、不宜降息，应主要通过降准来对冲资金外流。三是加快改革，提高中国经济的效率。

但从央行公布的11月信贷和社会融资规模增量统计数据来看，当前整体流动性较为充裕，11月末广义货币(M2)余额137.40万亿元,同比增长13.7%，远超年初制定的12%的增长目标，同时人民币贷款增长也超出预期，对于货币政策是否有必要进一步宽松，决策层或将更为谨慎。

中国应对

11月外汇占款公布后，市场对中国央行降准就有强烈预期。此次美元启动加息周期，业内人士认为，应启动全面降准。

美联储加息对中国房价有何影响？2016房地产泡沫会来吗？

自今年二季度以来，美国经济复苏势头强劲，GDP增速超出预期，非农就业形势也一片大好。那么，美联储加息会对中国房地产业造成啥影响呢?

中国经济放缓、人民币贬值预期增加、美国加息预期不确定性增强，使得近期全球股市、汇市、大宗商品价格均出现较大波动。

对此，IMF总裁拉加德表示，美国的经济发展形势比预期要好。但一些新兴工业国家如巴西和印度则担心，美国加息会给他们的经济带来麻烦。因此她建议美国不要急于加息。

应该说，自今年二季度以来，美国经济复苏势头强劲，GDP增速超出预期，非农就业形势也一片大好。

是，美国官方刚刚公布的就业数据显示，美国8月失业率降至5.1%，为2008年4月以来的水平。那么美联储的加息，会给经济带来何种影响呢?

其一，美联储一旦宣布加息，会加重欧、日等发达经济体复苏的难度，并加重其债务总额。

数据显示，金融危机后，发达经济体的整体政府债务已占GDP的107%，须用GDP的2.9%来支付债务。

其中，欧元区政府债务占GDP比重已从2008年的70.3%增至95.2%，日本政府债务的GDP占比更是从2008年的191.8%增至243.4%。

美联储升息无疑将加重发达经济体财政负担，导致其政府债务支付额大幅攀升，甚至拖累欧日经济复苏。

其二，美联储升息，会使美元进一步走强，以致影响到石油为代表的大宗商品价格，使那些严重依赖大宗能源、资源商品出口的发展中国家遭受重创，引发这类发展中国家金融市场的震荡。经如俄罗斯、巴西、伊朗等国。

其三，美联储加息会使亚洲经济不能承受之重。现在亚洲很多国家的资产市场存在着较多泡沫，而这些泡沫的成因是2009年美联储先后实施了4轮量化宽松政策，引发大量热钱流向亚洲新兴经济体国家，这样不仅催生了当地的货币通胀率，也使许多亚洲国家房地产存在着较大泡沫。

而当美联储加息，美元指数走强，而这些亚洲国家的经济增速放缓之时，这些热钱会离开，届时就会引发新一轮亚洲金融和经济危机。

面对美联储加息日期的逐步，国内经济学家很是淡定。他们认为，一方面中国拥有3.6万亿外汇储备作为后盾，美联储加息的影响应该不会太大。

另一方面，中国的资本项目尚未完全开放，这会使热钱流出中国的速度放缓，避免经济和金融受到直接冲击。

但8月11日、12日的两次贬值近4%的幅度，使人民币贬值预期上升，游资加快流出中国的进程将无悬念。现在大家关心的是，美联储加息会对中国房地产业造成啥影响呢?

首先，美联储加息，会使游资离开中国形成趋势，9月份流动性环境将处于“紧平衡”的状态。在8月26日央行宣布降准降息后，8月31日央行通过SLO(短期流动性调节工具)投入1400亿流动性，昨日(9月1日)央行又开展了1500亿规模的7天期逆回购操作，中标利率为2.35%。所以从流动性上来说，对中国房地产业造成不利的影响，因为房地产泡沫需要大量流动性支撑的。

值得一提的是，近期层为了稳定经济增长、避免房地产发生危机，放松了限外令，同时将二套房首付比例下调至20%。但是，由于流动性趋紧的掣肘，银行并不一定有资金来向房地产领域提供足够多的新增贷款。就算银行有资金可以贷给购房者，在流动性不足的情况下，房贷利率也会相应有所上调，购房者的成本并不会小。

再者，美联储加息，以及人民币贬值需求上升，会使大量游资抛售人民币资产，而离开中国。

很多学者认为，中国的资本项目没有完全开放，资金流出不会有太大影响。但我觉得，作为自由之港的香港楼市、股市将直接受到冲击。

正是由于国际游资不断涌入香港，使香港楼市、股市近来纷纷在历史高位徘徊，如果一旦游资大规模辙离香港，那将会使香港的金融和经济受到重创，间接影响到内地的经济和金融的安全。

目前，由于内地经济不振和到港旅游人数的减少，加上房地产交易低迷，香港8月的采购经理人指数(PMI)由之前的48.2下降到惊人的44.4，显示出香港经济目前形势堪忧。

如果现在美联储加息，那么大量游资将离开没有外汇管制的香港，马上香港经济和房地产都将受到冲击，而如果政府要出手拯救香港经济，同时又要稳定内地资产泡沫不破，难度系数和维稳成本将大幅增加。

，由于人民币贬值预期，以及中国经济结构转型的不确定性增加，国内外避险资金流出已是趋势。

华人首富李嘉诚也抛售内地房产后，选择“脱亚入欧”，这必将使投机者调低了房地产继续上涨的预期，国内房地产必将步入调整周期。

而当中国房地产泡沫破裂之时，马上会引爆一系列的地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列的原本蛰伏的危机。

在经济全球化的今天，美联储加息已并不是简单的美国国内的问题，它将给其他经济体，是新兴经济体造成不可估量的冲击。

当美国经济出现衰退时，美联储宣布QE，而以中国为首的新兴经济体也跟着货币宽松，结果造成了通胀和资产泡沫同时攀升，而当美联储宣布加息之时，这些经济体又正处于结构调整期，那么对其形成的冲击将会更加直接。

一张图解读美联储加息：全球各大市场影响一览

十年来加息美联储“靴子落地”影响几何？

北京时间12月18日凌晨3点，美联储公布12月议息会议决议，宣布2006年以来加息，幅度为25个基点。至此，美联储在金融危机中维持了7年的零利率政策正式结束。虽然市场对此早有准备，但正如纽交所一位交易员所说，“尽管市场预期此前已接近100%，但金融危机之后加息，没有人知道市场后续到底会发生什么。”除了美联储加息可能给市场带来的影响外，人们更关注的是，美联储的后续加息之路会如何走。

新兴市场:防范风险为先

美联储加息，牵一发而动全身，资本市场、外汇、大宗商品的变动备受关注，但让国际人真正担忧的还是新兴市场。业内人士指出，美联储进入加息周期，对于其他经济体尤其是新兴经济体而言，一个明显的风险是资金流逆转。

国际金融协会近日发布报告称，受美联储加息及经济增长放缓影响，今年主要新兴经济体将面临27年来的资本净流出，总金额将超过5000亿美元。明年主要新兴经济体将还将面临3000多亿美元资本净流出。

事实上，美联储过去几个月一直在暗示即将加息。今年9月，美联储就开始考虑行动，但当时全球金融市场动荡，全球经济前景出现不确定性，尤其中国股市和人民币汇率波动。海外经济的不确定性，让美联储选择暂时按兵不动。

Hilsenrath

评论称，美联储现在行动，可能会对新兴市场构成新的压力，尤其这些国家拥有大量美元贷款的企业，随着美元，债务负担将加重。

高盛此前指出，新兴市场的信贷在面临美国近十年来的加息时，将显得尤为脆弱，其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。

海通宏观分析，美国加息是16年来全球，是新兴市场的风险，一定要谨慎应对。由于美元是全球“水龙头”，其加息标志着全球流动性拐点，80年代以后美国5轮加息都引发区域性金融危机，本轮或也难以幸免。2008年金融危机后，美国等发达国家向全球大“放水”，资本大量流入新兴市场，美国加息后，资本势必回流。同时，历次美国加息周期中，受影响严重的是外债高、外储少的经济体，且前期吸入国际资本越多，加息时承受资本外流的压力越大。当前，马来西亚、阿根廷、智利、印尼、俄罗斯、巴西等国外债占外汇储备比重均在100%以上，风险值得高度警惕。

至于美联储加息对中国的影响，业内人士认为主要集中在外汇市场上，美联储加息后，人民币汇率将感受到压力，资本外流将加速。有分析师表示，中国有关当局可能会入市干预，防止人民币大幅、快速贬值。

华泰证券(601688,股吧)宏观政策分析师则认为，美联储宣布加息，短期内对人民币汇率、出口、债券市场等多个领域都有影响，“短期内人民币或继续贬值，但长期看，中国的高贸易顺差、资本管制和经济增速都意味着人民币汇率有其自身的韧性，因此，人民币像其他货币一样对美元出现剧烈贬值的可能性不大。”未来加息路径:不会激进在美联储正式加息的背景下，其未来加息路径备受各方关注。尽管已经加息，但离利率升至历史正常水平还有很长的路要走。国际保险集团(AIG)代理经济学家莫恒勇表示，此次美联储加息可以用“鸽式加息”来形容，预计明年美联储只会加息3—4次。

市场分析人士预计，美联储之后的步伐不会“激进”。此前，包括耶伦在内很多美联储官员一再使用“渐进”这个词来形容预期中的加息步伐，但决策者显然也十分谨慎，避免就加息步伐做出任何承诺，如以2004—2006年的刻板节奏来收紧政策。因此，应密切关注美联储声明中，就未来哪些因素将推动其继续加息给出的政策指引。

耶伦表示，美联储后续加息步伐将视经济数据而定，货币政策正常化的步伐将是谨慎和渐进的，但并不一定以机械、均匀的速度推进。如果经济发展令人失望，美联储将实施更加宽松的货币政策。星展银行经济与外汇研究部董事总经理柯大任认为，美联储加息时机选择有一定风险，却是无奈的选择。许多产业仍疲软，美联储选择此时加息，也是希望后续能慢慢加息。

美联储12月16日公布的季度经济预测显示，预计到2016年底，联邦基金利率将达1.4%，若按每次加息25个基点计算，意味着明年会有4次加息。但美联储前经济学家戴维·斯托克顿预计，通胀不太可能在未来几个月里有明显起色，美联储下一次加息可能要等到2016年4月或6月。

斯托克顿表示，美联储不希望让外界认为加息路径有定式可寻。虽然就业市场表现来看满足加息条件，但通胀一直未达到美联储的目标，因此未来加息节奏将更多取决于通胀变化。过快加息对经济造成的风险，将大于过慢加息。

关于美联储下次行动的时间，高盛、摩根士丹利等华尔街主流机构认为，第二次加息早会在明年3月进行，甚至会等到6月，1、2月就加息的可能性微乎其微。