央行刷新单日逆回购纪录 市场降准预期再推迟

中国人民银行30日发布公告，以利率招标方式开展了2900亿元的7天期逆回购操作与1050亿元14天期逆回购操作，规模总计3950亿元，为央行目前单日逆回购操作。

公告显示，两期操作中标利率分别持平于前期的3.35%和3.60%。

在此前的9月25日，央行以利率招标方式开展2900亿元天量逆回购操作，创出当时单日逆回购投放量纪录。

逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，属于央行向市场上投放流动性的操作。

分析人士认为，基于月底银行间市场资金紧张的考虑，中国央行加大了公开市场的逆回购操作规模。

有银行交易员表示，临至月底，受前期逆回购到期及银行季节性回款压力影响，市场上资金面出现一定程度的紧张现象，资金价格也随之水涨船高。

“巨量逆回购是为平抑市场利率，回归央行的利率目标区间。”平安证券(微博)固定事业部研究主管石磊认为。

数据显示，市场资金价格自10月下旬以来出现一定幅度的上扬。上海银行间同业拆放利率(Shibor)自10月22日以来连续多日快速上扬，而当央行此轮天量逆回购实施后，30日午盘Shibor利率水平出现下探走势，其中隔夜利率下探超过130个基点。

在9月份外汇占款出现激增的背景下，对于逆回购纪录不断被刷新，有分析人士认为，受人民币预期的影响，外汇占款虽然在未来几个月可能再度出现净增长，并有利于市场流动性的恢复，但央行货币政策对逆回购的偏好不会改变。

中国银行(2.73,0.01,0.37%)业研究主任郭田勇(微博)认为，央行对于逆回购的运用，反映出央行对于公开市场操作货币政策工具的偏好。“央行不仅把逆回购放在调节银根等各种货币政策工具的位置，而且央行报告也表明公开市场操作将成为央行管理流动性为重要的货币政策组合。”

在郭田勇看来，央行对逆回购的偏好并非一时之策。“通过逆回购操作还可以将货币市场的池子进一步做大，作为银行之间的交易，为未来利率市场化的推进做好准备。”

在今年1月中旬，中国央行曾两次进行了规模共计超过3000亿元的逆回购操作，今年5月份央行又进行了一定规模的逆回购操作。自今年6月份以来，央行开始在公开市场连续进行逆回购操作，以向市场释放流动性。同时，出于对房价、物价反弹的忌惮，下半年以来，准备金率调整这一常规货币政策工具则始终未见出台。

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创纪录的单日逆回购操作，进一步推迟了市场对存款准备金率下调的预期。

央行网站今日公告称，今日以利率招标方式开展了总额3950元7天及28天期逆回购操作, 单日逆回购规模创下了新高。其中，7天期逆回购2900亿元，中标利率为3.35%；28天期逆回购1050亿元，中标利率3.60%。

与本周到期的1990亿元逆回购及100亿元的到期央票和正回购对冲后，央行实现净投放资金2060亿元，这也是央行连续两周资金净回笼后首度净投放资金。

多名市场及研究人士认为，央行这一“天量”逆回购在预期之内，也意味着降低存款准备金率的可能性进一步降低。

参与此次逆回购投标的一名交易员称，此次等同于一次降准的逆回购资金投放，预计能够有效缓解月末前的资金短缺现象。

光大证券资深分析师钟正生也认为，这一操作说明央行铁定要将公开市场的正逆回购操作“进行到底”，而将包括存款准备金率在内的规工具“暂且束之高阁”了。

但也有不同意见，职业人黄山认为，逆回购规模越来越大，同时SHIBOR利率（上海银行间同业拆放利率；Shanghai Interbank Offered Rate）走得越来越高，说明市场对流动性的渴求亟需平抑。

“逆回购的货币投放已经变成了替代性的短期货币投放，而不是新增流动性，央行迫切需要下调一次存款准备金率，以平抑SHIBOR利率！”黄山呼吁。

不过，央行的“天量”逆回购已经对SHIBOR产生即刻影响，上午，SHIBOR隔夜利率回落137.07基点，一周品种回落95.75基点。

但上述参与投标的交易员则认为，当前的资金紧张只是因为跨月的因素造成，无需对未来资金面状况过分担忧。

他认为，除逆回购资金到期压力逐步减弱以外，第四季度两个月财政存款投放力度将有所加大，加上人民币持续将导致的外汇占款明显增加，未来资金面状况将会明显好转。

而这一资金投放也对股市产生了影响。 A股市场周二午盘微幅收高，分析认为，央行大手笔释放流动性刺激逢低买盘进场对股指有所抬升。

截至午盘收盘，沪指报2060点涨0.09%，成交243亿；深成指报8411点涨0.42%，成交230.9亿元。